中证机构间报价系统股份有限公司固定收益凭证收益率曲线编制方法

（2024年11月修订）

第一章 定义

第一条 为满足市场机构对收益凭证估值服务的需求，中证机构间报价系统股份有限公司（以下简称中证报价）开展收益凭证估值服务，编制发布固定收益凭证收益率曲线。为便于信息使用人恰当地理解和使用固定收益凭证收益率曲线，披露本方法。

第二条  固定收益凭证收益率曲线是显示一组信用风险相同、期限不同的固定收益凭证到期收益率图表。

第二章 数据来源

第三条  编制固定收益凭证收益率曲线的主要数据来源：

（一） 交易数据。在机构间私募产品报价与服务系统（以下简称报价系统）或证券公司柜台发行、转让的固定收益凭证价格信息。

（二） 报价数据。由中证报价认可的估值报价商提供的固定收益凭证报价信息。

（三） 历史数据。曲线编制日前10个交易日，中证报价编制的收益率曲线数据。

第四条  交易数据范围是曲线编制日发布的固定收益凭证发行信息，以及曲线编制日当天成交的固定收益凭证转让信息。

第五条  中证报价选取具有样本代表性的证券公司作为估值报价商，以应对场外市场交易不活跃、交易信息缺失等情形。估值报价商定期向中证报价提供拟发行固定收益凭证的报价信息。

第六条  各类数据源使用的优先顺序如下：

（一） 转让交易数据。

（二） 发行交易数据。

（三） 估值报价商数据。

（四） 历史收益率曲线数据。

第三章 编制方法

第七条  固定收益凭证收益率曲线采用“样条插值法”编制形成。

其中，K次样条函数的定义为：设区间[a,b]上给定若干节点划分a =x₀ <x< span="">₁<...< x_n= b，若存在正整数K，使得[a,b]上的分段函数s(x)同时满足“在[a,b]上有直到K-1阶连续导数”和“在每个小区间[xi,xi+1]上是次数不大于K的多项式”两个条件，则称分段函数s(x)是以x₀,x₁,...x_n为节点的K次样条函数。

K次样条插值函数的定义为：若函数在节点x₀,x₁,...x_n处的函数值为f(x_j)=y_j（j=0,1,…,n），并且关于这个节点集的K次样条函数s(x)满足插值条件：s(x_j)=y_j（j=0,1,…,n），则称s(x)为K次样条插值函数。

第八条  固定收益凭证收益率曲线的纵轴代表收益率，横轴代表收益凭证期限。收益凭证期限的关键节点为7天、14天、1个月、3个月、6个月、1年，可根据收益凭证的特征和相关规则酌情调整。

第九条  固定收益凭证收益率曲线的内部评级符号与《中证机构间报价系统股份有限公司收益凭证发行人内部评级方法》一致。

第十条  固定收益凭证收益率曲线的编制步骤如下：

（一） 数据采集。收集运营当日数据源及相关信息。

（二） 数据分组。按照内部评级符号对交易数据和估值报价商数据进行分组，形成各内部评级符号下的数据集。

（三） 数据排序。按照数据源优先顺序，对数据样本进行排序。

（四） 异常数据剔除。对明显偏离市场价格的数据样本进行剔除、调整。

（五） 专家判断。如出现数据不足情况，则采用专家判断法，参考历史收益率曲线数据等情形进行补充。

（六） 曲线生成。采用样条插值法，生成各内部评级符号下不同期限收益率数据并绘制曲线。

第四章 发布与使用

第十一条  每个交易日报价系统闭市后，中证报价编制并发布当日的固定收益凭证收益率曲线及相关数据。

第十二条  中证报价通过中证报价官方网站等渠道发布固定收益凭证收益率曲线及相关数据。

第十三条  固定收益凭证收益率曲线的估值周报等信息，由中证报价通过邮件等方式向报价系统参与人定期、定向发送。

第十四条  信息使用人应当审慎使用固定收益凭证收益率曲线及相关数据,并自行承担可能造成的损失或风险。中证报价不对使用相关行为及其后果承担任何责任。

第十五条 针对固定收益凭证收益率曲线及相关数据的问题或建议，可直接向中证报价反馈。

第五章 其他

第十六条  本方法由中证报价负责解释。

第十七条  本方法自发布之日起适用。《报价系统固定收益型收益凭证收益率曲线的编制说明(试点2019版)》自发布之日起废止。